4月24日,港交所召开新闻发布会,正式公布了《新兴及创新产业公司上市制度》的咨询总结。这意味着香港市场讨论4年之久的上市制度改革,尘埃落定。
港交所行政总裁李小加表示:"经过四年的不懈努力,港交所终于推出新的上市制度,迎来了香港资本市场激动人心的新时代"。
这次港交所修订上市规则,主要涉及三方面内容,一是允许同股不同权的公司赴港上市;二是尚无收益和盈利的生物科技类公司赴港上市;三是公布创新产业公司将香港作为第二上市地的标准。
针对未盈利的生物科技公司,港交所规定,在IPO时必须拥有一名资深投资者和提供相当数额投资的要求,设立参考标准,但不会设立明确的身份定义和金额门槛。
接受同股不同权股权架构公司赴港上市是此次修订最大的变化。同股不同权制度指的是,允许同一份额股份拥有不同的投票权,这种制度主要是为了确保公司创始人在融资过程中,不丧失对公司的控制权。
港交所要求,此类公司赴港上市时,最低预期市值要达到400亿港元;如果市值少于400亿港元,则需要在最近一个财政年度,收入不低于10亿港元。同时,港交所针对这类公司提出,建议不同投票权只可以给予上市公司在上市时或者上市后的董事,且不同投票权股份的投票权不得超过普通投票权的10倍。
对于"同股不同权"公司的监管问题,港交所表示,已提出了"额外的上市规定及股东保障措施",包括:上市后不得提高不同投票权比例;同股同权股东必须占投票权的10%;重大事宜必须按"一股一票"的基准投票表决;加强披露;加强企业管治等。
香港引入同股不同权规则,是否会效仿美国引入集体诉讼制度?港交所表示,集体诉讼非必须,香港规则天然保护小股东。
此外,港交所在咨询总结中还公布了,将香港作为第二上市地的标准。针对的目标则主要是创新产业公司,相关公司需在包括在纽交所、纳斯达克以及伦交所等地,最近至少两个财年,有良好的合规记录,在香港作为第二上市地时,预期市值最低100亿港元。
在发布会上,港交所行政总裁李小加预期,根据早前与部分公司进行的探讨,预期有大部分公司可以准备提交上市文件,在今年夏季前,将有一定数目的公司可上市,而秋季之后,将有更大批数目的公司上市。李小加表示,香港交易所希望到今年6月、7月看到第一宗新规下的IPO。
至于小米会否成为首批上市公司之一,他未有评论,但透露与港交所探讨的对象包括已经在美国上市的公司。
根据咨询结果文件,咨询结果文件中所载的《上市规则》相关条文和指引信将于2018年4月30日起生效。这也意味着,未有收入或盈利的生物科技公司、同股不同权的创新产业公司以及已在海外上市的创新产业企业自4月28日起便可向港交所正式提交上市申请了。
香港在积极推进IPO制度改革的同时,内地也在加快开放步伐,鼓励企业以CDR模式回归A股市场,不少分析认为,这将与香港形成竞争关系。
香港交易所上市优势:
1、香港是通往中国内地的门坎
从策略上来看,香港地处高增长地区,与亚洲其他地区的贸易及业务往来频繁。香港是国际公认的金融中心,业界精英芸集,交易所曾为不少亚洲及跨国公司提供集资机会。
2、把握中国内地经济增长的机遇
香港为发行人提供一个理想的交易平台,借此进军飞跃发展的内地市场。再者,随着中国加入世界贸易组织,大小企业均可借着中国经济起飞而获得不少机遇。
3、本土市场理论
香港是中国的一部分,因此,香港是有意寻求在海外国际市场上市的内地企业的首选市场。一些在香港及另一主要海外交易所双重上市的中国内地企业,其绝大部分的成交在香港市场进行,更加可以突显出"本土市场"理论的重要性。
4、健全的法律体制
香港的法律体制以英国普通法为基础,法制妥善而健全,为筹集资金的公司提供稳妥而具吸引力的基础,也能维持投资者的信心。
5、《国际会计准则》
除了《香港财务报告准则》及《国际财务报告准则》之外,在个别情况下,交易所亦会接纳新申请人采用美国公认会计原则及其他会计准则。
6、完善的监管架构
《上市规则》力求符合国际标准,对上市发行人要求高水平的披露规定。对企业管治的要求严格,确保投资者能够从发行人获取适时及具透明度的资料,从而评价公司的状况及前景。
7、资金及信息自由流动
在香港,资金流动不受限制、提供多项税务优惠、货币可自由兑换及证券可自由转让,为发行人和投资者提供一个具吸引力的市场。
8、先进的结算及交收设施
香港一直以拥有健全可靠的证券及银行业著称,配以先进完善的交易、结算及交收设施作为后盾。
此外,香港金融管理局的美元结算系统,使本地金融机构能在亚洲时区实时以港元结算美元交易,而毋须等候十二个小时后在纽约时区进行结算,有助减少因结算港元及美元的时差问题而产生的汇兑风险。